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水泥价钱下跌能否意味着经济总需求上升

公布工夫:2015-08-10 16:27:15

       近期,水泥价钱最先触底反弹。由于水泥是房地产、基建等行业主要的中心投入品,钢材和水泥价钱能在肯定水平上作为经济的晴雨表,尤此中国现在处于重产业化后阶段。那么这轮水泥价钱的企稳上升能否意味着经济总需求泛起了上升?能否意味着经济增速将逐步上升?我们对这一系列题目举行回覆。

 
       水泥价钱下跌由什么驱动


       水泥价钱触底反弹次要有以下要素招致:第一,水泥价钱曾经跌至本钱线,一方面,供应缩短;另一方面,厂商为了求生计最先确立类“卡特尔同盟”追求自救,这是水泥价钱反弹的主因。第二,近来出台了“刊行专项金融债支持根底设备建立”、“棚改存款资产证券化”等一系列政策来支持根底设备建立投资,市场关于后半年基建投资发力的预期都对照高,在肯定水平上拉高了水泥的价钱。


       这意味着总需求上升吗


       综合来看,水泥价钱的上升次要由于供应真个缩短招致,需求扩张并非次要缘故原由,由于房地产投资和基建投资源身的连续性对照差,因而,基于水泥价钱上升就判别总需求上升证据是不充实的。我们以为3-4季度经济下行的压力仍然对照大,估计3-4季度GDP增速在6.8%左右,稳增进的路仍然漫长。


       第一,若是中国经济总需求上升,那么煤炭、水泥、钢铁、有色等下游原质料的价钱应该都有所反弹,然则仅仅是钢材价钱泛起了显著的反弹,天下水泥价钱只是稍微下跌,这也充实阐明供应缩短是招致钢材价钱上升的次要缘故原由,而并非需求端。


       第二,房地产投资回暖的连续性对照差,基建投资可否连续坚持20%以上增速存疑。6月份40大中都会衡宇新开工面积聚计同比泛起了回落,在房地产投资长周期拐点曾经到来的靠山下,三、四线都会供需抵牾还对照突出,房地产投资回暖的连续性对照差。由于基建投资遭到财务预算的束缚,后半年基建投资可否连续坚持20%以上增速存疑。


       第三,财务政策“强安慰”不行能泛起。地方实行努力财务政策的目标在于“托底”,而非“强安慰”,在下半年我们不会看到相似四万亿政策的出台来拉升经济总需求,因而,博弈政策政策来博弈总需求上升也是靠不住的。


  泉源: 华泰证券(2015年08月10日)